“以往行业是机遇性地高增长，系列酒也快速增长;如今，各大企业都是挤压式地增长，贵州茅台系列酒的抗压能力并不强，因此下滑明显。”昨日(9月1日)，白酒行业专家赵义祥向《每日经济新闻》记者表示。

　　面对高端酒的“严冬”，各大酒企目前纷纷加码中低端。作为行业“龙头”的贵州茅台，近期也不断对汉酱、仁酒等进行大幅调价，来发力“腰部”。

　　然而，从其半年报来看，腰部乏力仍是茅台不得不解决的问题之一。茅台半年报数据显示，系列酒上半年营收仅为7.38亿元，同比下滑31.85%。

　　从报表来看，贵州茅台半年报虽然交出了营收、净利均微增长的不错“成绩单”，但也创造了多项并不算光鲜的记录：3.61%的中报净利增幅，创下了公司自2001年上市以来的新低;货币资金为182.75亿元，环比减少17.17%，也系其上市以来的首次负增长。

　　同时，公司预收款项已大跌至约8.35亿元，相较期初的50.91亿元“缩水”高达42.56亿元。在业内人士分析看来，作为白酒公司盈利“蓄水池”的预收款项大幅下降，是目前经销商普遍进货意愿降低和市场销售不好的直接反映。

　　预收款大幅缩水

　　“以前，行业酒企都要求经销商提前3个月或是半年打款，后来再根据实际情况配货，而现在，经销商都不愿打款。”赵义祥说，这种变化反映到企业报表中，就是预收款的下降。

　　早先发布半年报的行业“大腕”们也都未能幸免。五粮液半年报显示，其预收款项期末余额为33.86亿元，较年初的64.67亿元大幅下降47.6%。

　　此前数年，由于茅台酒价格不断上涨，以及在销售渠道拥有主导权，贵州茅台一直维持着巨额的预收账款。不过，随着市场需求和价格走势的变化，客户和经销商备货热情明显减退。因此，贵州茅台的对应数据更为业界关注。

　　“在预收账款几乎枯竭的情况下，也就是耗尽了所有的‘蓄水池’，利润都几乎零增速，而且广告费用等一些反映公司竞争力的指标出现了一定幅度的变化，所以公司所面临的困难已经不是报表里显示的利润同比少增长了。”昨日，有雪球网友整理著名职业投资人“混沌才”对茅台半年报的看法指出。