黄金市场表明风平浪静，但在平静的表面下资金的博弈却在升级。

　　上周五，伦敦黄金现货价格在1615美元/盎司上下4美元的空间内进行窄幅波动，但是全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust却大幅增持黄金头寸，其黄金持仓量由1263.58吨增至1274.74吨，单日增持11.16吨，增幅0.88%。这是去年11月16日以来，SPDR首次单日增持黄金超过10吨。上周五，瑞士私人银行ZKB公布的数据显示，该银行的黄金ETF在截至8月16日的一周内，增仓8657盎司(约合0.274吨)。

　　今年5月中旬以来，国际黄金现货价格便陷入震荡之中，而且随着时间的推移，震荡的幅度越来越小。从国际黄金市场的角度看，时好时坏的美国经济数据令市场对于美国是否会推出QE3的预期也变得时强时弱，多空力量的强弱也随之不断转变，从而令金价难以有效地形成方向性突破。从黄金的供求基本面看，相对高企的价格对实物金需求的抑制作用较为明显，而央行购金的行动又对金价形成了一定支撑。

　　近日，世界黄金协会的报告指出，今年二季度全球黄金需求量为990吨，同比下降7%，其中中国由于投资及首饰的黄金需求量为144.9吨，同比下降7.5%。

　　胶着的国际金融环境以及多空交织的基本面状况，令国际金价不断收窄波动幅度。有市场人士将目前的黄金价格走势比喻成被压缩的弹簧，弹簧被压得越厉害，一旦某一方向的力量减弱，那么金价形成突破的力量也就可能越迅猛。因此，虽然黄金价格的波动显得很平静，但是多空力量的较量却在不断升级，黄金ETF的大幅增仓正是这种较量的一个缩影。

　　不过，市场人士预计，在目前的状况下，金价要形成突破的可能性依然较小。兴业期货研发部分析师龙玲指出，近期贵金属的表现已经和传统关联度较高的其他资产脱离关系，预计目前的整理格局仍将维持，所以尽管SPDR连续大手笔加仓，但其影响更偏向中长期，市场反应或仍需积聚到9月。

　　大唐金融分析师刘爱林则认为，从6月初以来，金价一直表现萎靡，始终承受1630美元的技术重压，而这阶段以来，金价一直在积蓄动能。如果金价能够有效突破1630美元的压力位，抑制了近3个月的黄金买盘或将被激发，金价则可能会被快速推升至1700美元的整数位置。但是，如果美联储在本周的会议纪要中没有对QE3的推出进行任何的暗示，那么短期投资者也可能会对金价形成较大规模的抛售。