德国周三(25日)5年期国债拍卖的收益率水平创下负值，这是有记录以来的首次，表明在欧洲央行购买债券之前，整个欧洲地区的借贷成本正在急剧下降。

　　德国金融署(German Finance Agency)拍卖了规模为32.81亿欧元(合37.2亿美元)的国债，到期时间为2020年4月，平均收益率为-0.08%。德国曾在1月份进行了类似的国债发行，当时的收益率为0.05%。

　　负收益率水平意味着，投资者要为持有德国国债向德国支付成本。即便如此，一旦欧洲央行下月开始其最新一轮刺激举措，德国国债价格料仍会进一步上涨，也就是说，投资者届时出售国债仍有利可图。

　　Danske Bank首席分析师索伦森(Jens Peter Sorensen)说，所以负收益率不会吓跑投资者。

　　摩根富林明资产管理(J.P. Morgan Asset Management)全球利率部门主管戴维-坦(David Tan)称，鉴于未来一段时间欧元区利率很可能保持在低位，买进5年期德国国债、卖出收益率更低、期限更短的德国国债可能对投资者构成吸引力。

　　坦说，预计短期内欧洲央行不会收紧货币政策。

　　德国是欧元区第二个5年期国债拍卖收益率水平为负值的国家，本月早些时候芬兰的5年期国债拍卖也出现过同样的情况。

　　随着投资者为欧洲央行开始购买政府债券进行准备，许多欧元区国家都出现了国债拍卖后债券收益率跌至零以下的情况。

　　此外，葡萄牙周三(25日)增发了2025年10月到期的国债，创下2.0411%这一葡萄牙10年期融资成本的纪录低点。