董云峰

　　昨日，中国人民银行继续在公开市场上通过逆回购投放资金，当日逆回购操作规模500亿元，连续4期持平;中标利率落在3.35%，连续8期持平。

　　本周公开市场到期资金350亿元，其中50亿央票到期，300亿正回购到期，由于上周开展的1000亿逆回购操作本周到期，则公开市场资金缺口达到650亿元。在此情形下，央行连续逆回购符合市场预期。

　　滚动逆回购照旧进行，促使资金利率继续低位盘整。截至周二收盘，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率上涨24.08个基点至2.6750%，7天利率上涨0.34个基点至3.3417%;在银行间债券市场，隔夜回购利率上涨24.4个基点至2.690%，7天回购利率上涨1.7个基点至3.357%。

　　央行同日公布，今年7月末金融机构外汇占款余额为25.6575万亿元，6月末的余额约为25.661万亿元，7月外汇占款环比减少约38.2亿元，显示资本外流脚步尚未停歇。

　　最新出炉的CPI、PPI数据以及新增信贷和外汇占款数据，均继续维持低迷。基于此，分析认为，在“稳增长”的背景下，为了维护银行间市场流动性，促进信贷增长，货币政策放松空间加大。

　　某大型银行资金部人士向《第一财经(微博)日报》记者表示：“目前面临的最大问题是实体经济有效需求不足，尽管资金面没有明显收紧，逆回购只是权宜之计，央行仍有必要通过政策放松刺激需求，不排除降准降息近期同时落地。”

　　“7月贸易顺差继续收窄，人民币贬值预期依旧浓厚，外汇占款仍处趋势下降轨道之上。”另一位券商分析师指出，目前货币市场资金价格尚属平稳，预计央行还会滚动使用逆回购一段时间，但本周末仍是降准敏感期。

　　在银河证券首席经济学家潘向东看来，为应对外汇占款增量下降的影响、缓解流动性紧张，同时也为配合银行信贷投放，加强对实体经济的支持，短期内“降准”的可能性和必要性日益凸显。

　　南京银行金融市场部研究报告称，央行二季度货币政策执行报告没有透露“稳增长”的迫切性，相反央行对经济增长质量的坚持以及对通胀预期的担忧，可能意味着三季度政策兑现的力度与频率都会弱于投资者预期。