经济观察报(微博 ) 记者 彭友 8月15日午间，苏宁电器临时发布公告称，第二大股东苏宁电器集团有限公司基于对公司发展前景的强烈信心，计划在未来的三个月内对公司股票进行增持，增持总金额合计不超过10亿元。当日下午开盘后，苏宁电器股价直线拉升，至尾盘收于涨停。

　　如果说苏宁集团上述增持行为，是对京东商城掀起的价格战作出的被动回应的话，那么更多的产业资本抄底零售股，则是看中了零售企业稳定的现金流和低估的资产价值，以及业绩将会迎来反转。

　　“从产业资本的角度来看，不少上市公司的估值已跌至重置成本，资产价值严重低估，大股东也不愿意外人以这么低廉的价格获取公司股权，宁愿自己出手增持。”上海一家大型信托公司的基金经理对本报表示。

　　估值跌至重置成本

　　8月10日至13日，开元投资副董事长曹鹤玲豪掷3500万元增持。此前的6日、7日，曹鹤玲合计购入500万股，耗资2499.62万元。9日，南京中商实际控制人祝义材增持公司1142万股，耗资2.83亿元。交易完成后，祝义材持有公司36.89%股权，跃居第一大股东。8日，王府井的控股股东王府井国际增持了公司股份96万股，且未来12个月内累计增持比例不超过2%。

　　与增持行为相对应的，是这些公司的股价已经跌入谷底。8月3日，王府井创下了23.98元两年多来的新低。开元投资股价更是一直徘徊在四五元的低位。

　　近日，永辉超市董秘张经仪称：“从去年国庆以来，整个零售行业就开始回落，今年1月春节时期有所反弹，但从2月开始就不乐观。加之今年雨水偏多，消费者出行减少，消费欲望也在下滑。”

　　据中华全国商业信息中心统计，2012年7月份全国50家重点大型零售企业零售额同比仅增长5.98%，比去年同期大幅度回落16.68个百分点，比上月回落10.94个百分点，创年内除2月份以外的最低月度增速。

　　然而，在行业前景和股价都极为低迷的情况下，估值眼光不同于普通投资者的产业资本，却逆市进场，大小非的减持也逐步萎缩。“是该贪婪一点的时候了。从产业资本的角度来看，不少上市公司的估值已跌至重置成本，资产价值严重低估，大股东也不愿意外人以这么低廉的价格获取公司股权，宁愿自己出手增持。”上海一家大型信托公司的基金经理称。

　　看中稳定现金流

　　除了对上市公司知之颇深的大股东以外，其他产业资本也看到了机会，竞相出手。

　　8月14日，福建丰琪投资买入东百集团股份62万股，占公司总股本的0.18%。此前不久，丰琪投资以1659.66万股持股量占据第二大股东席位。截至14日，丰琪投资共计持有5.02%股权，构成了对上市公司的举牌。

　　茂业国际则于6月5日至7月25日期间，购入了合共约1332万股大商股份，占发行股本约4.5%，斥资4.5亿元。对于举牌原因，茂业国际官方解释称，只是单纯的财务投资。茂业系负责人张凤伟亦通过传媒表示，大商股份营业收入很高，利润却很低，未来存在提升的空间。

　　前述基金经理称:“对普通投资者来说，产业资本的举动非常具有借鉴意义。因为他们对于上市公司也是‘外部人’，通过二级市场举牌必然是做了大量功课，发现估值到了重置成本甚至是清算成本，拥有足够的安全边际。不然，半年的限售期过后，举牌方早已经亏得一塌糊涂了。”

　　上海钜浩资本研究总监鲁杰对记者透露，目前不少机构正在调整重仓股的结构，买入零售股，减持白酒等食品饮料股。因为白酒股前期涨幅较大，零售股目前整体估值处于历史低位。

　　目前产业资本增持零售股同行，首先，因为熟悉行业情况，在上市公司价值被低估时，通过买入赚取投资收益;第二，对于股权比较分散的公司，可以夺下控制权，运作成为自身的资本平台;第三，以买入股票与上市公司建立联系，进而谋求合作。

　　此前银泰系曾举牌百大集团，后两者合作经营后，成为杭州百货业界翘楚。今年上半年，永辉超市持有人人乐216万股股份，公司高管亦对外称，看好人人乐的网点资源，增持意在长期投资，并希望与之建立合作。

　　在光大证券分析师唐佳睿看来，增持股票反映出企业实体对于零售趋势局部低位的一种认同。但从草根调研情况来看，预计大部分公司7月份的销售情况与6月相比没有明显好转，行业整体反弹时间仍需等待。“当前零售业虽然低迷，但是依然有着极其稳定的现金流，能够支撑公司运转，甚至为其他项目输血。这种优势在其他行业是比较少见的，因此很受产业资本青睐。”鲁杰如是说。