由于央行宣布将于5月10日起上调存款准备金率，本周债券市场波动较大，短端品种遭受一定抛压，但中长期限尤其３年期央票再次受到热捧。

    本周货币市场资金略显紧张，回购利率开始攀升。交易所债市继续上涨，但成交量较上周有所回落。上证国债指数涨0.19％，成交122.9万手，上证企债指数涨0.31％，成交151.9万手。

    本周二至周三，市场收益率受上调准备金率影响普遍上行，主要机构观望情绪较为浓厚，利率及信用产品均遭到一定抛售。

    银行间市场方面，本周国债收益率曲线短端上移，中端下移，长端变化不大，但整体幅度变化较小。本周信用债市场略有下行，短端抛盘较多。

    公开市场方面，央行暂停正回购操作，但周四公开市场操作中，3年期央票发行利率下行2个基点，导致二级市场３年期央票再次受到热捧，市场整体收益率随之下行，2年以上期限重新受到市场关注。

    汇丰晋信基金认为，3年期央票中标利率连续的下行主要还是市场需求减弱造成的。

    本周央行实现资金净回笼220亿元，但由于“五一”期间，央行再次上调准备金率，约深度回笼资金3000亿元，因此，本周回笼力度仍然较大。

    天治基金认为，从近期的公开市场操作及货币政策来看，央行加大了流动性回笼力度，这一方面是由于一二季度到期资金量较大；另一方面，地产新政策使得银行信贷迅速压缩，留存在银行系统内的流动性大幅增加；此外，随着海外市场转暖及人民币升值预期升温，外汇占款量大幅攀升，以上情况使得市场流动性持续泛滥。因此，央行采取短少长多的回笼策略，不断加大3年期央票发行量，以期回收市场多余流动性。

    另外，本次３年期央票招标利率意外下行，说明目前资金面仍然十分宽裕，同时也反映出市场对加息预期继续弱化，中长期限品种再次受到关注。

    由于资金面的充裕，天治基金预计，市场收益率继续下行的可能性较大，中长债可能持续受到关注，但由于目前资金对市场的作用较大，须密切注意货币市场利率变化。

    汇丰晋信基金认为，银行间债券市场短期看收益率曲线再度下滑的空间已经不大，目前许多券种收益率已回到去年二、三季度水平。在目前债券整体收益率水平偏低、资金面趋紧可能性加大的情况下，应谨慎对待利率产品。