据中国证券报 尽管21日央行在公开市场操作中推出了900亿元这一较大规模的3月期央票发行，但本周仍然出人意料地出现了资金净投放的结局。在昨日央行完成总计1380亿元的公开市场操作后，本周共净投放资金880亿元。不过，分析人士表示，由于本周已有近3000亿元的准备金缴款，央行实际上仍然实现了流动性的回收，而中短期内央行回笼资金的态势仍将延续。对于债市而言，市场资金供给在未来一段时期内仍将保持高度充裕状态。

    资金净回笼暂时终结

    央行1月21日在公开市场操作中发行了900亿元3个月期票据，以及480亿元91天期正回购协议。其中3个月期票据参考收益率1.4088%，较前一周上涨4.04个基点；91天正回购协议的发行利率为1.41%，较上周涨5个基点。分析人士表示，虽然上周3月期央票利率意外走平，但由于本周二1年期央票利率再度大幅走高，本期3月期央票和91天正回购的操作结果均符合市场预期。本周二，央行发行了240亿元一年期票据，参考收益率较上周上涨了8.30个基点。

    如此一来，央行本周共计发行了1140亿元央票和480亿元正回购。而来自Wind的数据显示，本周市场到期央票及正回购为2500亿元。倘若没有其他操作，央行本周将通过公开市场净投放资金880亿元。至此，央行持续14周的资金净回笼暂时告一段落。上周，央行通过公开市场净回笼资金1020亿元。

    不过，对于本周的公开市场操作情况，分析人士称，由于本周已有近3000亿元的准备金缴款，央行全周回收流动性的目标，事实上已经达成。而未来较长时期内，央行回收资金的目标仍将继续得到执行。

    债市迎来“冬日暖流”

    国家统计局昨日公布的09年全年宏观经济数据显示，去年GDP比上年增长8.7%，CPI同比下降0.7%，各主要经济指标均符合市场预期。消息公布后，债市未出现显著波动。对此，长信基金分析师秦娟表示，经济数据基本落在市场预期范围内，债市未对此做出反应也在情理之中。不过，该市场人士强调，当前债市仍处于流动性极为充足的市场环境中，短期债市有一定走升动力。

    根据该市场人士测算，2009年外汇占款总规模将达到2.4万亿元，加上09年全年2130亿元的资金净投放和2010年一季度2万亿元的公开市场到期资金。如果要实现资金全部回收，央行一季度前需要对冲的资金量将高达4.6万亿元。在信贷紧缩、货币政策渐进调整的背景下，债券市场在较长一段时期内都将面临空前宽松的流动性格局。而事实上，元月以来央行频频挥出资金紧缩的手段，债市均未受拖累，就可见一斑。

    与此同时，来自二级市场的交投状况显示，尽管对于央行货币政策前景的不确定性仍有一定忧虑，但部分券种的涨势仍十分明显。包括一到两年期内的央票、短融等短期品种，以及企业债等信用品种，近期现券价格均出现不同程度上涨。一些机构交易员表示，大行等主流机构对于现券的配置需求较为旺盛，或将推动市场短期继续震荡向上运行。