杨斯媛

第三季度美国经济增长达3.5％，一扫前四个季度的低迷，有人在欢呼危机的结束，也有人在质疑经济复苏的可持续性。全球经济是否已走出低谷，经济刺激政策何时退出再次成为热议话题。

上周六中欧国际工商学院和第一财经共同举办的“2009第二届全球管理论坛”上，中外知名学者对全球经济复苏似乎“泼冷水”者居多。他们强调，危机尚未结束，现在退出刺激政策为时过早，发达国家可能出现一个发展长期放缓的阶段，并警告称未来三到五年将出现全球性流动性过剩。

美国经济数据向好难长期持续

美国哥伦比亚大学教授、诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨表示，这些数字并不能说明我们现在完全走出了危机，从工人找到工作、提高收入和工厂可以发挥产能角度讲，经济危机尚未结束。

“政府补贴和刺激政策促成了近期美国经济数据的向好，但这还不足以让美国国内的失业率恢复到一个正常的水平。”斯蒂格利茨表示，政府的刺激政策是将未来的消费拉到眼前，美国第三季度经济数据向好的情况不会长期持续。

另一位诺贝尔奖得主、美国斯坦福大学商学院经济学教授斯宾塞对美国就业形势也持悲观态度：“市场到目前为止只是对失业率情况做了一些修正，但并没有完全恢复。”

从斯蒂格利茨指出的几个简单的数字中，就可以看出美国劳动力市场仍然很糟糕。目前，美国每6个工人中就有一个得不到全职工作，工人的平均劳动时间一周已经降低到32个小时，每一项空缺都有6个人去申请。

不仅如此，斯宾塞还指出，目前美国居民储蓄率上升，去杠杆化和信贷紧缩，使得消费不可能恢复到危机前的水平，发达国家可能会出现一个比较长期的发展放缓。

斯蒂格利茨也强调，金融危机之前，支持全球经济发展的是不可持续的消费，金融资产和房产都产生泡沫，我们不可能回到危机前的状态，否则将会制造出新的泡沫、制造下一轮危机。

现在退出为时过早

随着经济数据不断好转，市场对退出刺激政策的预期正在逐步增强。已经出现复苏迹象的全球经济，是否还需要刺激政策“强心剂”呢？

斯蒂格利茨认为，如果放弃了经济刺激政策，那么未来的（经济）数据会变得很难看。美国现在计划在2010年上半年就开始退出经济刺激计划，这让人担心经济会开始变得糟糕，失业率甚至会比以前更高。

“如果美国政府退出购房资助计划，那么利息率和按揭率就会迅速上升，房价将会再一次下跌，另外信用卡市场等等也存在很多问题。”

退出顺序或为“先财政、后货币”

以色列、澳大利亚和挪威央行日前纷纷加息，全球货币宽松政策已经发出转向信号。对此，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为，由于各种宏观经济政策在急剧改变，美国第三季度经济数据表明其经济也正在恢复，可以预期美国及英国等国家会先退出其财政政策，之后再退出货币政策，因为英美国家要通过相对宽松的货币政策来维系其经济的进程。

李稻葵表示，西方国家通过向私人部门、金融市场注入流动性，把经济“吹起来”（资产价格上升），目前美国资产价格已经大幅度上升，道琼斯指数已回到去年11月的水平，所以美国经济第三季度出现增长并不奇怪。

在这样的情况下，西方国家将不愿意很快退出货币扩张政策。大多数西方国家的公共财政情况远糟糕于货币情况，因此英国、美国最有可能先退出财政政策。整个西方社会可能会在货币政策上保持一定扩张性。

因此李稻葵指出，目前面临的挑战之一，就是未来三到五年全球经济将会出现一个全球性的流动性过剩。