私募访谈：CPI或创新高 指数熊态已出

    本周当A股低位徘徊时，欧美股 市却出现了自金融 危机以来最为严重的股灾，避险资金四处逃窜，从股市 退出。国内CPI在7月是否创新高?通胀拐点何时到来?加息预期升温等等疑问纠结着A股投资者。

    A股面临如此复杂的运行态势，将何去何从?从技术上看是构筑双底，还是开始新一轮下跌?本周《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)邀请了海润达资本总裁仇天镝、挺浩投资的总经理康浩平、广东斯达克基金经理黎仕禹参与讨论，畅谈其最新观点。

    欧美股市走到拐点

    NBD:本周五A股的跳水，直接诱发因素是欧美股市暴跌，投资者对欧美经济丧失信心，这也是自金融危机以来最为严重的股灾之一，欧美经济是否会有大问题?你判断欧美股市会在何时止跌?

    仇天镝：A股跳水直接刺激因素是欧美股市暴跌，但真正的原因是CPI高企，紧缩政策没法退出，实体经济有滞涨迹象，下跌在情理之中。

    美国第三轮量化宽松货币政策的推出，将有可能改变这种困局。总之，天不会塌下来，投资者应先规避风险，再作耐心等待。

    康浩平：美国现在的问题都是复苏中的问题，并不是又一轮泡沫破灭的开始，所以，不用太过恐慌。至于美欧股市等何时见底，我认为，随时有可能。

    黎仕禹：从周线来看，欧美股市的确已经走到一个拐点。从2009年开始的大b浪反弹，很可能已经结束了，走出c浪调整的可能性比较大。

    至于何时止跌，这个较难判断，但可能时间上会比较久。

    CPI创新高可能性大

    NBD:此前大家普遍预期6月通胀见顶，但即将公布的7月的CPI，据你判断7月CPI创新高可能性有多大，通胀拐点会何时来临?

    仇天镝：7月CPI有创新高的迹象，拐点应该在8、9月，随着国际油价的下跌，输入型通胀压力有望减小。

    康浩平：即将公布的CPI数据几乎可以肯定不会超过上一个月，即使超过，也是强弩之末，即使下个月公布的还是超过，CPI即将下行的事实不会发生根本逆转，并且我认为这个并不重要。重要的是，通胀可控。

    既然通胀可以控制，那么货币市场的紧缩、高压态势就没有必要继续，如果在通胀可以控制的情况下还继续强力紧缩，除非是想经济硬着陆或崩溃。

    黎仕禹：预计7月CPI仍然较高，创新高的可能性较大。在未来三个月都很难见到CPI的根本性扭转，但这三个月经历一次阶段性的顶部是可能的。

    这得益于美债危机或将导致美元升值，大宗商品价格下跌，输入性风险下降，在国内继续实行稳健货币政策等的影响。

    NBD:在欧美股市的恐慌中，其实A股部分地保持了顽强的抵抗态势。在周四美股500点暴跌的恐吓下，A股仍然相对顽强，周五从现在跌幅也低于中国香港、日本等其他股市，你认为A股这种抵抗力来自哪里?

    仇天镝：中国股市最近和国际股市下跌趋势是同步的，但表现相对要强，主要是我国股市在今年5月~6月下跌较多，风险有一定的释放。

    另外一个原因是中国PMI跌至荣枯线，反映出我国实体经济相当差，市场对局部紧缩政策放松有一定预期。

    康浩平：A股相对强势还是来自中国经济的超预期表现，来自股市已提前调整，也来自股市估值水平已非常便宜，哪怕用那些所谓的国际标准，中国股市也不贵，特别是中国的核心资产，便宜得无法想象。

    黎仕禹：表面看A股的确表现出一定的抵抗形态，但这里存在一些客观因素。

    从经济周期来讲，中国从2008年底，许多政策或者经济活动都领先于外围经济。这种时差也会体现在股指走势上。同时近期抗跌是建立在前期积累了一定跌幅的基础上，而前期外围指数飙升的时候，A股还是比较低迷。因此两者存在一定程度关联，但又不完全一致。