央行本周净投放250亿 央票停13周惹消失猜想
东方早报讯 中国人民银行(央行)于4月5日上午以利率招标方式开展了91天期正回购操作，交易量为50亿元，中标利率持平于3.14%。
鉴于本周公开市场到期资金量为300亿元，上述操作也就意味着，本周央行净投放了250亿元资金。
值得一提的是，昨日央行再度没有发行央票。至此，今年一季度央票全面暂停发行，而至本周则是连续第13周不发央票。而上一次央票发行全面暂停长达三个月之久还是在2003年一季度。这引起了部分市场人士的猜测，昨日甚至有市场人士猜测，央票已经彻底退出央行调控工具的历史舞台。
“央票的产生本来就是一个历史的产物。央票原本就是为解决外汇占款带来的基础货币投放压力的临时性措施，是利率和汇率改革不到位的权宜之计，结果却被长期化了。”一位不愿具名的央行人士就认为，随着利率市场化和汇率制度改革的不断推进，未来央票将很有可能退出历史舞台，而如今的淡化或许只是退出的前奏。
值得一提的是，央行公开市场的历史操作显示，正回购的品种有7、14、21、28、91、182、364天，远丰富于央票的一年期以内的品种。有市场人士认为，正回购操作远比央票更加灵活，确实没有必要动用央票。
不过，昨日也有券商研究员认为，不必过度解读央票停发。因为央行暂停发行央票与决策层面预调微调的思路是不谋而合的，目前通胀压力虽然减轻，但后期输入性通胀压力仍不可小觑，另外经济增速见底也没有明确迹象，从这两方面来看，央行更倾向于中性的货币政策，以保障银行体系流动性适度宽松。
一般而言，正回购和央票都是央行发行票据从银行手中回笼资金的手段，但正回购期限要比央票短，所以操作也更灵活，被视作更为中性的调控手段。
此外，也有分析人士认为，央票一二级市场利率倒挂也是央票停发的主因。
历史数据显示，截至31日，银行间隔夜回购利率落于2.68%的水平、7天回购利率在3.45%左右，3月份资金面整体比较宽松。
多数券商预计，4月份资金面仍将延续3月份行情，并保持相对宽松的局面。但是，由于4月5月有财政缴存的影响，如果货币政策不调整，估计4月份7天回购平均利率会较3月份有所上升。
